Đồng Yên chao đảo: Áp lực từ vị thế đầu cơ và thách thức đối với BoJ

Trong bối cảnh đồng Yên liên tục sụt giảm, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7/2024, các nhà hoạch định chính sách tại Tokyo đang đối mặt với bài toán hóc búa: Làm thế nào để cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát nhập khẩu và duy trì đà phục hồi kinh tế mong manh.

25/6/2026

Thông tin từ các tờ báo kinh tế uy tín tại Nhật Bản (như Nikkei Asia hoặc The Japan Times), đang tập trung vào sự kiện đồng Yên suy yếu và những áp lực đối với chính sách của Chính phủ Nhật Bản.

Sự gia tăng kỷ lục của các vị thế bán khống

Theo số liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) công bố vào thứ Hai, thị trường đang chứng kiến một làn sóng đặt cược vào việc đồng Yên sẽ tiếp tục mất giá. Cụ thể, các vị thế bán khống ròng đầu cơ đối với đồng nội tệ Nhật Bản đã vọt lên mức 150.132 hợp đồng – mức cao nhất ghi nhận kể từ tháng 7/2024.

Giới quan sát thị trường cho rằng, sự dịch chuyển trong kỳ vọng về lãi suất tại Mỹ, kết hợp với những diễn biến bất ổn tại Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, đã tạo ra một “cơn bão hoàn hảo” cho đồng đôla Mỹ. Ông Yuji Saito, Cố vấn điều hành tại SBI FX Trade, nhận định: “Việc không có các tín hiệu can thiệp trực tiếp từ cơ quan quản lý đã khiến các nhà đầu tư bạo dạn giữ các vị thế mua đôla. Điều này vô hình trung tạo ra một ‘lò xo’ nén, làm tăng tác động của bất kỳ sự can thiệp nào nếu nhà chức trách quyết định hành động khi thị trường đang bị kéo căng như hiện nay.”

Chi phí can thiệp và sự hoài nghi của thị trường

Tuần trước, đồng Yên đã suy yếu xuống mức 161,8 JPY/USD, một ngưỡng tâm lý đáng lo ngại, hoàn toàn xóa sạch những nỗ lực phục hồi có được sau đợt can thiệp thị trường từ ngày 30/4.

Dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản cho thấy quy mô can thiệp từ cuối tháng 4 đến đầu tháng 5 là vô cùng lớn, với con số kỷ lục 11,7 nghìn tỷ Yên (khoảng 72,44 tỷ USD). Tuy nhiên, hiệu quả bền vững của hành động này đang bị thị trường đặt dấu hỏi, khi sự chênh lệch lãi suất giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vẫn giữ ở mức quá rộng.

Nguy cơ “tụt hậu” trước lạm phát

Tình trạng đồng Yên yếu kéo dài đang trực tiếp đè nặng lên nền kinh tế trong nước. Chi phí nhập khẩu tăng cao, cộng hưởng với cú sốc năng lượng toàn cầu, đang đẩy giá nhiên liệu và hàng hóa tiêu dùng leo thang.

BoJ hiện đang phát đi những tín hiệu cảnh báo rằng Nhật Bản đối mặt với rủi ro bị “tụt hậu” so với lạm phát. Sự yếu kém của đồng tiền nội tệ không chỉ làm xói mòn sức mua của hộ gia đình mà còn đặt ra áp lực buộc BoJ phải sớm có những điều chỉnh về chính sách tiền tệ để bảo vệ nền kinh tế.

Giới phân tích tài chính kinh tế cho rằng, trong thời gian tới, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào các cuộc họp tiếp theo của BoJ. Tokyo sẽ phải quyết định liệu có tiếp tục “đốt tiền” để bảo vệ tỷ giá, hay chấp nhận một lộ trình tăng lãi suất để đối phó với lạm phát nội tại, dù điều đó có thể làm chậm đà tăng trưởng kinh tế.

Diệu Thanh